{"id":3644,"date":"2020-12-01T18:31:59","date_gmt":"2020-12-01T17:31:59","guid":{"rendered":"https:\/\/akademie.dw.de\/datamaroc\/?p=3644"},"modified":"2020-12-04T18:37:49","modified_gmt":"2020-12-04T17:37:49","slug":"lesieur-cristal-les-raisons-dune-chute-precoce-en-bourse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/akademie.dw.de\/datamaroc\/2020\/12\/01\/lesieur-cristal-les-raisons-dune-chute-precoce-en-bourse\/","title":{"rendered":"Lesieur Cristal\u00a0: les raisons d\u2019une chute pr\u00e9coce en bourse\u00a0"},"content":{"rendered":"\n

Lesieur Cristal : les raisons d\u2019une chute pr\u00e9coce en bourse <\/p>\n\n\n\n

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Graphique r\u00e9alis\u00e9 avec Datawrapper<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n
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Par Brian Brequeville et Mouad Wahnou<\/p>\n\n\n\n

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Le leader sur le march\u00e9 de l\u2019huile n\u2019a pas connu la m\u00eame \u00e9volution que les autres g\u00e9ants de l\u2019agroalimentaire \u00e0 la bourse de Casablanca pendant la pand\u00e9mie de coronavirus. Explications.<\/strong><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Le secteur agroalimentaire au Maroc a globalement bien tenu en bourse face \u00e0 la crise sanitaire. Quand le MASI l\u00e2che plus de 10 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, le secteur agroalimentaire n\u2019affiche qu\u2019un retrait de 4,2 %.<\/p>\n\n\n\n

On peut n\u00e9anmoins voir via ce lien<\/a>, que la crise du coronavirus a eu un impact sans pr\u00e9c\u00e9dent. Mais au-del\u00e0 de l\u2019impact n\u00e9gatif sur les cours des entreprises du secteur, on aper\u00e7oit la chute pr\u00e9coce du titre Lesieur Cristal \u00e0 partir du 29 janvier. <\/p>\n\n\n\n

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Graphique r\u00e9alis\u00e9 avec Datawrapper<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n
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Les autres valeurs comptant comme des capitalisations fortes et liquides telles que Cosumar ou Mutandis connaitront une chute \u00e0 partir du 2 mars uniquement, date de d\u00e9tection du premier cas de coronavirus au Maroc, comme l\u2019indique ce graphique<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

Alors pourquoi cette chute s\u2019est amorc\u00e9e aussi t\u00f4t pour Lesieur Cristal ? Entre le 1er<\/sup> janvier et le 2 mars, le cours de l\u2019entreprise d\u00e9vissait de 11,24 %. En parall\u00e8le, sur la m\u00eame p\u00e9riode, le cours de Mutandis s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de 8,29 % et celui de Cosumar avait l\u00e9g\u00e8rement chut\u00e9 de 1,73 %.<\/p>\n\n\n\n

Par la suite, on observe que la chute du cours de Lesieur Cristal se poursuit, \u00e0 l\u2019instar des autres valeurs sectorielles. Cela est caus\u00e9 par l\u2019annonce officielle de la „pand\u00e9mie mondiale“ <\/em>par l\u2019OMS le 11 mars 2020. Mais le secteur agroalimentaire a \u00e9t\u00e9 parmi les premiers \u00e0 rebondir. Premi\u00e8rement, gr\u00e2ce \u00e0 leur nature r\u00e9siliente en bourse. Mais \u00e9galement, car comme dans beaucoup de pays du monde, il y a eu un boom de la consommation induit par le peur du Covid-19. Pour le secteur des distributeurs comme celui de l\u2019agroalimentaire, cela se traduit par une forte hausse des ventes des produits alimentaires. Quand on regarde les courbes de Cosumar et Mutandis, on observe une reprise boursi\u00e8re d\u00e8s le 18 mars, soit deux jours avant l\u2019annonce du confinement national. <\/p>\n\n\n\n

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\"Graphique
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On voit que la remont\u00e9e est fulgurante jusqu\u2019au 24 ou 25 mars pour ensuite se contenir ou fluctuer moins brutalement. Mais pendant ce temps, Lesieur Cristal poursuit sa chute jusqu\u2019au 26 mars avant d\u2019entamer un mois d\u2019errance jusqu\u2019au 27 avril. <\/p>\n\n\n\n

Le redressement est amorc\u00e9 \u00e0 partir du 27 avril, soit 3 jours apr\u00e8s le d\u00e9but du ramadan entam\u00e9 cette ann\u00e9e au Maroc le 24 avril 2020, le mois \u00e9tant propice \u00e0 la consommation de denr\u00e9es alimentaires pour les festivit\u00e9s et la rupture du jeune. <\/p>\n\n\n\n

Cosumar, un monopole solide en cas de crise<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cosumar est le producteur national de sucre marocain. C\u2019est une entreprise en situation de monopole qui repr\u00e9sente \u00e0 elle seule la majorit\u00e9 du poids de l\u2019indice. La crise l\u2019a affect\u00e9 car le march\u00e9 a anticip\u00e9 une forte perturbation des usines et de production et de raffinage et une perturbation logistique sur les approvisionnements. <\/p>\n\n\n\n

Mais le fait est qu\u2019il n\u2019en a rien \u00e9t\u00e9. La production a continu\u00e9 et le cours est reparti \u00e0 la hausse apr\u00e8s la frayeur. Cosumar est une valeur r\u00e9siliente car elle traite avec un produit de premi\u00e8re n\u00e9cessit\u00e9, par nature peu \u00e9lastique. Un analyste de la place nous explique : „Au tout d\u00e9but de la crise, il y a eu un exc\u00e8s d\u2019incertitude vis-\u00e0-vis de l\u2019impact sur les chaines d\u2019approvisionnement et logistique. Il y avait des anticipations des arr\u00eats d\u2019usines et des fermetures de magasins“<\/em>. Il poursuit : „mais il n\u2019y a pas eu d\u2019impacts n\u00e9gatifs sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. De plus, on s\u2019attendait \u00e0 une flamb\u00e9e des mati\u00e8res premi\u00e8res des huiles brutes ou encore \u00e0 un effondrement des cours du sucre, ce qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 le cas. Finalement, les pronostics ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9jou\u00e9s. Il y a donc eu un retour en bourse d\u00fb \u00e0 l\u2019enrayement des craintes des investisseurs<\/em> \u00bb. <\/p>\n\n\n\n

Cosumar a \u00e9galement pr\u00e9sent\u00e9 une bonne dynamique pour ses exportations. En effet, le chiffre d\u2019affaires consolid\u00e9 du groupe affiche au premier semestre 2020 une croissance de 3,8 % par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode lors de l\u2019exercice pr\u00e9c\u00e9dent. Il pointe d\u00e9sormais \u00e0 4.260 millions de dirhams, contre 4.104 au premier semestre de 2019. La firme explique cette hausse par „la croissance des ventes \u00e0 l\u2019export enregistrant un volume des ventes de 308 kilotonnes \u00e0 fin juin 2020 contre 253 kilotonnes \u00e0 fin juin 2019″<\/em> soit une croissance de 20% des volumes de ventes \u00e0 l\u2019export par rapport au premier semestre 2019.<\/p>\n\n\n\n

Mutandis profite de la ru\u00e9e sur les rayons<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Concernant Mutandis, il s\u2019agit d\u2019une jeune soci\u00e9t\u00e9 acc\u00e9l\u00e9ratrice de marques, introduite en bourse en 2018 et \u0153uvrant dans les produits m\u00e9nagers, d\u00e9tergents, produits de la mer et jus de fruits. Cette soci\u00e9t\u00e9 affiche de la croissance et du rendement, ce qui la rend tr\u00e8s attractive pour les investisseurs. Elle a naturellement p\u00e2ti des frayeurs apport\u00e9es par la crise sur le march\u00e9, mais on voit que le cours se redresse assez rapidement, driv\u00e9 notamment par les ventes de savons et produits d\u2019hygi\u00e8ne (+12%), hautement consomm\u00e9s en p\u00e9riode de crise sanitaire. <\/p>\n\n\n\n

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Indicateurs d’activit\u00e9 de Mutandis<\/strong><\/p>\n\n\n\n

en Millions de dirhams<\/strong><\/td>T1 2019<\/strong><\/td>T1 2020<\/strong><\/td><\/tr>
CA d\u00e9tergents<\/td>148<\/td>165<\/td><\/tr>
CA Produits de la mer<\/td>95<\/td>96<\/td><\/tr>
CA Bouteilles alimentaires<\/td>57<\/td>53<\/td><\/tr>
CA Jus de fruits<\/td>15<\/td>19<\/td><\/tr>
CA Consolid\u00e9<\/strong><\/td>315<\/strong><\/td>333<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Source : Mutandis<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
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Manque de lisibilit\u00e9 pour Lesieur<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En revanche, Lesieur a connu un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e en chute assez pr\u00e9matur\u00e9. Pour un analyste de la place, „cette chute peut s\u2019expliquer par une diminution globale des prix du soja, largement utilis\u00e9 par Lesieur dans la conception de ses huiles. 80% des huiles Lesieur sont bas\u00e9es sur le soja, que le Maroc ne produit pas, et donc importe. Cela se r\u00e9percute par une baisse des prix sur les produits finaux .“<\/em><\/p>\n\n\n\n

Pour le manque de rebond de Lesieur sur la p\u00e9riode de confinement, notre analyste explique : „Le niveau d\u2019information existant sur le march\u00e9 est un indicateur du faible rebond de Lesieur sur la p\u00e9riode de confinement. Par exemple, pour Cosumar, il y a de nombreux indicateurs qui sortent sur le march\u00e9, notamment les statistiques sur la caisse des compensations qui donnent des id\u00e9es claires sur la consommation interne, et aussi les statistiques sur l\u2019export et les marges \u00e0 l\u2019export. Cela permet \u00e0 l\u2019investisseur de prendre des d\u00e9cisions et d\u2019anticiper les choses. Pour Lesieur, ce n\u2019est pas le cas, il n\u2019y a pas de statistiques propres \u00e0 ce secteur d\u2019actif l\u00e0, donc il est difficile de se prononcer avant d\u2019obtenir les r\u00e9sultats trimestriels du groupe<\/em>.“<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le leader sur le march\u00e9 de l\u2019huile n\u2019a pas connu la m\u00eame \u00e9volution que les autres g\u00e9ants de l\u2019agroalimentaire \u00e0 la bourse de Casablanca pendant la pand\u00e9mie de coronavirus. Explications.<\/p>\n

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